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【國金晨訊】上調聯化科技盈利預測;雅本化學:短期停產影響業績

國金證券研究所 | 做研究務實求真,亮觀點劍指市場 2020/07/02 12:21


新知圖譜, 【國金晨訊】上調聯化科技盈利預測;雅本化學:短期停產影響業績

新知圖譜, 【國金晨訊】上調聯化科技盈利預測;雅本化學:短期停產影響業績

國金晨訊0702來自國金證券研究所00:0006:21

2020年7月2日

固收 為特別國債騰空間,地方債發行回落 ——6月地方債觀察

化工 2季度業績超預期,進入發展新階段——聯化科技點評

化工 短期停產影響業績,基地復產逐步走向正軌——雅本化學點評

鋼鐵 牽手天貓,打開IDC未來發展空間——杭鋼股份點評

新知圖譜, 【國金晨訊】上調聯化科技盈利預測;雅本化學:短期停產影響業績

為特別國債騰空間,地方債發行回落 ——6月地方債觀察

周岳

總量研究中心

固定收益首席分析師

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新知圖譜, 【國金晨訊】上調聯化科技盈利預測;雅本化學:短期停產影響業績

核心觀點:根據《關于2019年中央和地方預算執行情況與2020年中央和地方預算草案的報告》,2020年地方財政赤字9800億元,比2019年增加500億元,通過發行地方政府一般債券彌補。安排地方政府新增專項債券3.75萬億元,比去年增加1.6萬億元。在5月地方債放量發行之后,6月地方債發行規模明顯回落,預計7月發行將繼續保持低位。此外,根據今年的地方債限額,尚有4244.07億新增一般債和15187.37億新增專項債將要發行,預計將會在8-9月放量。

一級發行量大幅回落,二級成交仍保持火熱。成交量方面,6月地方債成交量繼續上升,共成交15629.05億元,較去年同比大幅增長84.29%。成交價格較5月開始有所回落,收益率相應提高。成交期限以5年、10年等中長期限為主,平均成交期限較上月有所回落。

風險提示:1)新冠肺炎疫情擴散超預期;2)項目收益債資金投向分類不合理;3)專項債做項目資本金統計有遺漏

新知圖譜, 【國金晨訊】上調聯化科技盈利預測;雅本化學:短期停產影響業績

聯化科技點評——2季度業績超預期,進入發展新階段

蒲強/王明輝

王明輝

資源與環境研究中心

基礎化工研究助理

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新知圖譜, 【國金晨訊】上調聯化科技盈利預測;雅本化學:短期停產影響業績

事件:公司于2020年6月30號發布2020年上半年業績預告,預計2020年上半年實現凈利潤8000萬-1.2億。公司1季度虧損3700萬,扣除1季度的影響,公司2季度單季度盈利在1.17-1.57億,業績超預期。

經營分析:1.疫情影響逐步消除,江蘇基地大概率復產,農化業務短期有望恢復,長期保持增長。2.醫藥中間體高速成長。公司商業化階段的項目不斷增加,我們認為,隨著醫藥CDMO儲備項目增加及商業化項目放量,公司醫藥中間體業務有望保持30-40%的增長。

我們預計公司2020-2022年歸母凈利潤分別為4.22億元(上調11.6%)、8.3億元(上調14.8%)和10.24億元(13.7%);EPS分別為0.46元、0.9元和1.1元, 維持“買入”評級。

風險提示: 響水基地復產不及預期;新項目進度不及預期;化工園區安全生產風險

新知圖譜, 【國金晨訊】上調聯化科技盈利預測;雅本化學:短期停產影響業績

雅本化學公司點評——短期停產影響業績,基地復產逐步走向正軌

蒲強/楊翼滎/王明輝

蒲強

資源與環境研究中心

基礎化工首席分析師

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新知圖譜, 【國金晨訊】上調聯化科技盈利預測;雅本化學:短期停產影響業績

事件:公司發布2020年半年度業績預告,上半年公司歸屬于上市公司股東凈利潤8900萬元-9100萬元,同比增長1201.85%-1231.11%。

經營分析:二季度公司受到短暫停產的影響,通過檢修時間的調整,公司有望通過下半年的高效運行最大限度的保證公司全年的業績提升,同時公司的鹽城基地正在申請復產,預期將于下半年開啟生產,屆時公司的生產節奏將逐步恢復正軌,借助如東基地的技改和鹽城基地的項目放量,以及合作基地的協同生產,有望迅速帶動公司業績提升,加深同下游客戶的合作,農藥、醫藥雙板塊持續發展,預測 2020~2022 年 公司EPS 分別為 0.23/ 0.26/0.33元,對應PE分別為26/23/18倍,維持“買入”評級。

風險提示:海外政策變動風險;合作進程不達預期風險;新建項目進度不達預期風險,海外疫情影響公司醫藥及農藥訂單風險;匯率變動風險。

新知圖譜, 【國金晨訊】上調聯化科技盈利預測;雅本化學:短期停產影響業績

杭鋼股份點評——牽手天貓,打開IDC未來發展空間

倪文祎

資源與環境研究中心

鋼鐵行業高級分析師

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新知圖譜, 【國金晨訊】上調聯化科技盈利預測;雅本化學:短期停產影響業績

核心觀點:1)公司公告,擬投資設立全資子公司浙江云計算數據中心有限公司,投資39.79億元,與浙江天貓合作建設浙江云計算數據中心項目,并由浙江天貓承租數據中心機柜資源。2)此次項目全資子公司由公司以現金方式出資,出資比例100%,投資39.79億元。該全資子公司設立完成后,將作為實施運營主體,建設浙江云計算數據中心項目,并擬與浙江天貓合作,擬由浙江天貓承租數據中心機柜資源。3)此次有幾點超預期,近40億元全部現金方式且控股100%;深度綁定互聯網大佬。4)公司參與IDC競爭優勢明顯。土地位置及土地儲備優勢;能源供應優勢;政策及客戶優勢。預計公司20-22年實現歸母凈利潤9.28億元、10.40億元、11.42億元,對應PE分別為38倍、34倍、31倍。維持“買入”評級。

風險提示:增發進度低于預期,鋼鐵業務盈利不達預期拖累短期業績。

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